By Christian Spindler, Roland Eller
Im heutigen Anlageumfeld verändern sich die Renditen nahezu täglich, und zwar in einem Ausmaße, das vor Jahren undenkbar erschien. Zielgerichtetes administration in institutionellen und privaten Portfolios ist daher unerläßlich, um schnellen Veränderungen auf den Finanzmärkten standhallten zu können. Dies verlangt aktive Strategien und vor allem Kenntnis der Märkte. Die Autoren bieten einen umfassenden Einblick in das professionelle administration von Zinsinstrumenten und Devisen. Der Leser gewinnt Einblick in Analysemethoden, Renditeberechnungen und Anlagemethodik anhand vieler Beispielrechnungen und Anleitungen.
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Finanzkrisen und Hedgefonds: Finanzmagier oder Krisenauslöser?
Finanzmagier mit goldenen Händen oder gierige Finanzhaie, die im Verborgenen spekulieren und ganze Volkswirtschaften ins Wanken bringen? Die Vorurteile und das Unwissen über die geheimnisumwitterte Welt der Hedgefonds sind groß und haben zur Mythenbildung beigetragen. Haben Hedgefonds den Kollaps des britischen Pfunds 1993, die Asienkrise 1998, die dritte Ölkrise und die Finanzkrise 2008 verursacht oder verstärkt?
Die Bodenabfertigung eines Flugzeugs hat entscheidende Bedeutung für Pünktlichkeit, Stabilität und Wirtschaftlichkeit des Flugplans. Andreas Schlegel führt an Hand der von Lufthansa an ihrem zentralen Hub Frankfurt/Main systematisch erhobenen Prozessdaten eine detaillierte statistische examine der wichtigsten Bodenabfertigungsprozesse im Luftverkehr durch und identifiziert relevante Einflussfaktoren und Verspätungsursachen.
Systemtheorie, insbesondere diejenige Spielart, die Niklas Luhmann entwickelt hat, ist sehr abstrakt, labyrinthisch verfasst und so geartet, dass Leser/innen u. a. eine umfassende (leider nicht nur soziologische) Vorbildung haben müssen, um sie zu verstehen. Der Autor versucht, in diese 'widerborstige' Theorie einzuführen, ohne ihr Niveau fahrlässig zu unterschreiten.
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Wobei: DMod = Modified Duration Ren. And. = Renditeanderung Diese Formel soll an einem Beispiel gezeigt werden. Ein Rentenhandler hat die Bundesanleihe 113438 im Bestand und geht davon aus, daB die Rendite des Papiers in den nachsten vier Wochen urn 40 Basispunkte fallen wird. Welchen Total Return erwirtschaftet er mit diesem Papier bis zum Ende des Planungshorizontes? Berecbnung des Total Returns oboe BerUcksichtigung der Convexity Bundesanleihe 113438 Nominalzins 7,25 % Kurs 100,20 Dirty Price 104,43 Modified Duration 2,07 % ISMA-Rendite 7,13 % Total Return = 7,13 x 4/52 - 2,07 x HMO) =0,548 %+ 0,828 %= +1,376 % Der Gesamtertrag aus der Anleihe betragt +1,376 %.
Der Reverse Floater besteht demnach aus zwei elementaren Zinsinstrumenten: Straight Bond (Long Position) - Floating Rate Note (Short Position). Diese elementaren Zinsinstrumente konnen relativ einfach analysiert und bewertet werden. Phase 2: Analyse der elementaren Zinsinstrumente. Nachdem die elementaren Zinsinstrumente bekannt sind, konnen der Straight Bond und die Floating Rate Note naher analysiert werden. In dieser Phase wird auf die Konzepte der Bond Analyse zuriickgegriffen. 34 Die Aufsplittung des Reverse Floaters in die elementaren Zinsinstrumente zeigt sehr deutlich, daB die Kursbewegungen eines Reverse Floaters vor allem von den Kursschwankungen der beiden lOjahrigen Festzinsanleihen und damit vom langen Ende der Renditestrukturkurve abhangen.
Eine mogliche Kennzahl, die diese zinsinduzierten Kursverlinderungen quantifiziert, ist u. a. die Modified Duration. Variables Zinsrisiko Das variable Zinsrisiko trifft alle variabel verzinslichen Zinsinstrumente wie beispielsweise Floating Rate Notes, Reverse Floater, Festgelder usw. Mit Ausnahme von Reverse Floatem sind variable Zinsrisiken in der Regel nur bei Geldmarktpapieren vorzufinden. Bei Flilligkeit sind alle Zinsinstrumente dem variablen Zinsrisiko ausgesetzt. In diesem Fall spricht man dann hiiufig von einem Wiederanlagerisiko.